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牛市垂直价差策略为宜

文章来源:期货日报发布时间:2018-08-30

 周三上证综指低开低走,弱势整理,尾盘报收于2769.29点,收跌0.31%。技术上,短线仍受到均线支撑,市场资金呈持续流出态势。两市成交量为2463.69亿元,较上一交易日再度减少,再见地量成交。各大指数普跌,但跌幅均较小,其中创业板指领跌,跌幅为0.8%,上证50指数相对抗跌,跌幅仅为0.31%。期权标的资产50ETF振荡收低,尾盘报收于2.553,收跌0.27%,成交量缩小至235.41万手,技术上仍位于低位振荡区间,缩量调整。


  期权市场成交延续缩量态势,全日累计成交604543张期权合约,较上一交易日减少187990张合约。其中,认购期权成交320092张,较上一交易日下降26.2%;认沽期权成交量284451张,较上一交易日下降20.6%。日成交量PCR升至0.889,上一交易日PCR为0.826,市场恐慌情绪有所缓解。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1605271张,增加31724张。9月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在9月2.55合约上,多空双方围绕2.55一线博弈。


  标的资产30日历史波动率较上一交易日略有下降,为22.38%,与认沽期权隐含波动率持平。认购期权隐含波动率日内呈平稳抬升态势,认沽期权隐含波动率日内振荡为主。从日间周期看,认购期权隐含波动率小幅抬升,几乎与认沽期权隐含波动率持平。平值期权方面,50ETF购9月2.55期权的隐含波动率为22.02%,增加1.19个百分点;50ETF沽9月2.55期权的隐含波动率为22.09%,与前一交易日相比减少0.35个百分点。



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  图为9月2.55期权合约的隐含波动率变动


  由于标的资产50ETF价格弱势整理,认购期权价格全线下降,认沽期权价格以小幅上涨为主。平值期权方面,9月平值认购合约“50ETF购9月2.55”报收于0.0677,下跌0.44%;9月平值认沽合约“50ETF沽9月2.55”报收于0.0593,上涨4.40%。


  综合来看,标的资产50ETF维持低位区间振荡格局,且反弹至区间上沿附近,缩量调整显示投资者情绪稳定,稳健投资者可待技术形态明确向好后介入。期权策略方面,建议构建牛市垂直价差策略。


  (作者单位:民生期货)


责任编辑:吴化章